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广发证券给予烟台万华“买入”评级
http://838xx.cn 2010/11/24 10:42:49 不详 佚名  【字体:

 

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  11月挂牌价格再提高,盈利趋好11月份烟台万华再次提高了MDI挂牌价,纯MDI价格21200元/吨,聚合MDI价格17800元/吨,8月份以来经过连续提价,纯MDI和聚合MDI价格分别上升18%和8%。预计受原材料成本提高以及需求恢复的支撑2011年价格将会高于2010年。

  宁波二期苯胺装置降低成本,盈利能力提升宁波万华二期配套36万吨苯胺装置,可以满足宁波基地80%的需求,同时配套有甲醛、氯气等装置,综合成本将显著降低,2010年苯胺涨价对公司毛利率影响较大,估计成本降低对吨毛利率的提升贡献可能达40%。

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  下游需求旺盛,明年产能释放有保障2010年上半年我国MDI需求64万吨,全年需求增长将超过20%。万华宁波二期30万吨装置本月将开车,2011年国内MDI新增需求将超过20万吨,考虑到全球需求的增加,产能投放压力不大,MDI产销量有望增加40%以上。

  业绩预测:明年盈利能力和产销量将明显提升,业绩有望大幅增长,未来公司仍有扩张计划,仍具有较快成长性,预计2010年、2011年、2012年EPS非别为0.76、1.24、1.48元,对应当前PE分别为24.6、14.4、12.6,给予买入评级。

  风险因素:产品价格大幅下降的风险;下游新增需求不足导致新产能难以如期释放的风险

 

提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。

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